这是“澳洲金融危机”还是“澳洲金融契机”?

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 幻想一下,在一个有些阴沉的下午,我们拿着冲浪板站在澳洲美丽的海滩上。远远地,隐约地看到远方一个海浪正在向我们移动,看似平缓,但是还不能判断浪会有多高、多急。这时候,我们开始逐渐地感觉到海水的温度从刚才的温暖开始变凉。天还没有阴沉,但是云也正在飘过来。可是我们是来冲浪的呀,那浪看起来还远,我们想要下海去乘风破浪,但是心中也是充满犹豫。冲向海浪,可能会有风险,但是这又是最好的冲浪的时机啊!这可如何是好呢?

这就是我现在面对当前的澳洲金融市场的感觉。

即将结束的八月成为了今年年内最让投资市场心惊肉跳的一个月。8月24日“黑色星期一”,在中国上证指数当天暴跌8.5%、创2007年最大单日跌幅的背景下,美国、英国、欧洲、日本和澳大利亚的股市无一幸免,纷纷创年内的最大单月跌幅!

而随着本周的下跌,金融市场风险性衡量的指标VIX波动性指数创2012年最高值!也就是说,金融市场陷入了2012年以来最大的一次恐慌!

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想想也是,都出了这么大的事儿了,难道我们不应该恐慌吗?而且,巧合的是上一次金融危机是2008年,之前是2001年,似乎当今社会的金融危机有“七年轮回”的趋势。同时,由于本次全球股市大幅下跌的起点源于中国,也有舆论把当前面临的情形成为“第二次亚洲金融危机”来临!

本人曾经在8月15日的文章中提出了“澳洲金融危机雏形形成”的观点,难道澳洲的金融危机真的这么快就出现了吗?

现在,浪来了,我们想知道:浪是怎么来的?风险系数有多大?咱敢冲下去吗?

浪是怎么来的? – 这是一场中国惹的事儿

The Great Fall ofChina, 中国式暴跌

股指 7月31日 – 8月28日跌幅 8月17-25日跌幅
上证综合指数 -10.78% -26.70%
德国DAX指数 -10.01% -8.62%
澳洲ASX200指数 -7.32% -6.83%
日经225指数 -6.87% -10.88%
英国富士100指数 -6.59% -8.72%
美国标普500指数 -5.20% -11.17%

8月24日的“黑色星期一”只是本月下跌中的一次加速度,其实下跌从8月17日当周就已经开始了。在这一周内,上证指数暴跌了26.7%!美国和日本的股市跌幅都超过10%。不过在暴跌以后,全球股市的反应不一。美国股市快速反弹,截止到8月28日,跌幅仅剩下5.2%;而澳洲的ASX200指数的跌幅却从6.8%扩大到7.32%。

上面的表格总结了这段时间内主要股市的表现情况。咱看到问题了吧?在这场中国惹出来的全球股市下跌后,和中国贸易、投资关系更为紧密的国家如德国和澳洲,其股市跌幅明显高于和相对并不紧密的英国和美国的股市!

因此,著名的《经济学人》杂志在8月28日的封面文章幽默地用了”The Great Fall of China” – 中国式暴跌(英文的谐音来自TheGreat Wall of China, 长城),来形容8月的全球股市。

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既然如此,我们需要面对的第一的问题很自然地就是:中国会发生金融危机吗?

中国的金融危机来了吗?

上证和深证指数从去年的7月份开始进入牛市,并且在今年年内加速,到6月份达到了高峰。而随后进入了近乎于自由落体式的下跌!无论是央行的干预还是国家队的出手都没能够稳定住下跌的趋势。两大指数年内的跌幅已经超过了40%,跌幅水平堪比2001年“互联网泡沫”崩盘时的表现!(比起2008年,还稍微的差一点….)

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不过出现如此大幅的下跌,中国经济当前的不稳定也是主要的原因。当前的中国经济依然面对着以下的主要问题:

· 经济增速放缓– GDP增速为09年来新低

· 行业结构调整– 制造业和工业持续下滑,服务业在迎头赶上

· 零售业低迷

· 政府债务持续增长

· 贸易盈余下滑

这样的问题其实在今年年内并未得到缓解,所以一直在不断持续增长的中国股市显得和基本面的疲软有严重的脱节!

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但是,这样的情况是否意味着作为世界经济当前最主要的发动机、和世界上第二大的经济体的中国会进入金融危机?至少《经济学人》的观点是否定的!这本世界上权威的经济学刊物提出了下面的论点:

· 股市的可交易价值仅仅为GDP的1/3,大多过发达国家股市的价值超过其GDP的总量100%以上。因此就算中国股市崩盘,影响力依然可控

· 在中国,仅仅有1/5左右的家庭投资于股票

· 导致本次股票市场重挫的“杠杆化”股市贷款仅仅占银行总资产的1%

· 中国房地产市场对经济的影响远远超过股市,而地产价格在过去的3个月中连续上涨

· 8月25日,中国人行“双降”:降息和降准备金率。之后,中国当前的借款利率为4.6%,准备金率为18%,相比发达国家,仍有很多的宏观调控空间

在这样的情形下要想引发中国的金融危机,并非易事!那么就更不太可能引发全球性的金融危机了。

虽然中国惹的事儿不一定会导致全球性金融危机,然而,”关联性经济滑坡”绝对是有可能的!也就是说由于中国经济的不利导致其经济比较紧密的国家出现经济啥衰退。中国绝对是亚太的确的经济老大,地位居住轻重。整个亚洲都和中国经济往来紧密。那么第二个问题来了,不是全球金融危机,那会是亚洲金融危机吗?

亚洲的金融危机来了吗?

1997年7月2日,泰国政府被迫宣布其货币泰铢的贬值,并且向国际货币基金组织寻求财务救助,这引发了亚洲范围内的金融风暴。马来西亚、印尼、新加坡、台湾和韩国都不能独善其身。货币严重贬值、股市和房地产重挫、政府纷纷需求救援。

这场危机过后亚洲主要货币贬值30%以上,经济产量也重挫30%以上。其中印尼最惨,无论是货币还是经济都暴跌了80%以上!

而亚洲金融危机还引发了俄罗斯债务危机,并随后导致了美国当时最大的对冲基金LTCM的倒闭,为2001年的互联网泡沫崩盘埋下了隐患。

那这次会是“第二次亚洲金融危机”吗?答案也是否定的!

亚洲金融危机的爆发有两个重要的因素:

a. 当时的这些国家都是“固定汇率”政策,既锁定美元和本国货币的汇率

b. 国债都是以美元为主– 本国货币贬值后导致债务骤增

而现在,充分吸取了经验教训的亚洲主要经济体都早已纷纷采取了“浮动货币政策”,并且外债多以本国货币为主。并且现在的贸易和财务情况也都好于当时的。

因此,相比1997年,亚洲各国的经济基础、财政实力和应对危机的经验都非常地殷实,还没有迹象表明我们会面对新一轮的亚洲金融危机!

风险系数有多大 – 金融市场的格局变了

就算全球或者亚洲爆发金融危机的风险小,这并不表明有些国家不会受到影响。现在全球的金融市场是高度连动地,中国股市下跌已经导致了股市、外汇、债券和大宗商品市场出现巨震,这些市场的格局也已经变了。

在危机和风险面前,高风险资产将被被抛弃,资金投奔于低风险资产。

大宗商品 –底啊,你在哪里?

中国消耗世界上一半以上的铝矿石、镍矿和钢铁,以及三分之一的棉花和大米。中国经济下滑直接导致全球大宗商品前景黯淡。因此,包含了矿石、贵金属、农产品和能源价格的彭博社商品价格指数在8月继续刷新着新低。

而且大宗商品价格的下跌直接导致那些依赖于大宗商品出口国家的收入下滑,因而引发经济下跌的风险。这些国家包括:澳大利亚、加拿大、巴西、俄罗斯、马来西亚等等。

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股票市场 –危机面前,这里要分三六九等

在本文开始的股市表现总结就可以看到,同样在本周大幅下跌的情况下,有些股市的表现明显好于其他。

简单地总结就是:和中国贸易及投资合作关系紧密的国家的表现比较差,比如澳洲、德国、日本,这也包括香港和新加坡。而和中国贸易和投资关系相对没有那么紧密的国家就好一些,比如美国和英国。

国债 –危机面前的保险柜

高信用评级的国债始终是在面对金融风险时很好的抗跌工具!这次也不例外。

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美国的国债往往是这个时候的赢家。彭博社美国国债指数在本月内明显地上涨。在标普500指数下跌5%的情况下,国债指数上涨1.5%。

外汇市场 –避险货币重回江湖

在外汇市场上,由于货币属性的不同,也分为高风险货币和低风险货币。

其中高风险货币的典型之一就是澳元。澳元作为商品货币和高息货币的代表,在金融市场风险较大时往往下跌。

而低风险货币的代表则是十几年来始终保持0利率的日元。

因此,在全球股市重挫的同时,日元持续几天大规模上涨,涨幅达到了6%,创2011年以来的最大的单周波幅。

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浪来了,咱敢冲下去吗? – 澳洲的投资,必须面对调整

这场危机,澳洲躲不过去的。

前文中提到的很多论点都指向了澳洲。在当前的危机面前,澳洲经济和投资市场有几个显著的导致其直接受到严重的影响:

a. 中国是澳洲最大的双边贸易伙伴和最大的投资来源国

b. 澳洲严重依赖于大宗商品的出口

c. 澳元是商品货币和高息货币

d. 澳洲联邦国债拥有AAA信用评级

澳股、澳元双双下跌,趋势依然不变

由于中国和澳洲的贸易及投资关系,以及澳元商品货币的属性。因此出现了澳洲股市ASX200指数和澳元兑美元AUD/USD在这一个月内纷纷大幅下跌的紧密走势,跌幅都超过了5%!

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尽管股市重挫不是澳洲央行RBA所希望看到的,但是澳元的下跌确是RBA所期望的。澳元下跌将可以对冲大宗商品价格下跌的风险以及提高澳洲资产的投资吸引力。

所以,随着澳元兑美元下跌至2009年的低位,当前依然有下跌的空间。

澳洲股市 –面对中国,差异极大

本周下跌后,ASX200指数基本上回吐了年内的全部涨幅,当前仅仅上涨1%左右。然而面对当前的澳洲和中国结构性转型,真可谓加家欢喜几家愁。

在最新公布的财报季中,矿业巨头必和必拓BHP创11年来最差的财报,净利润跌幅达87%!导致股价年内已经下跌23%之多了。

而就在同一周,澳洲著名的保健品和营养品企业Blackmore也在中国需求的刺激下,利润增长了83%!其股价更是不可思议地在今年大涨了270%之多!

未来澳洲的股市将会在这样一个有严重走势分歧地状态下前行。投资股指将绝非是好策略,需要带着放大镜细细地挑选那些可能受益于当前经济形势的行业和公司。

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澳洲国债 –抗风险、有风险

股市的风险推涨了低风险国债。澳洲是世界上少数拥有AAA最高信用评级的国家,因此近期国债价格上涨。

拿世界上最大的基金公司之一:先锋Vanguard的澳洲国债指数基金为例。该产品本月上涨1.2%,开始有望扭转前两个月的震荡走势。

除了股市下跌的利好因素以外,澳洲央行RBA再次降息的消息也会对其走势有利。

不过国债并不是没有风险的。在今年年初,信用评级机构标普就曾经警告过,由于澳洲国家债务的增长,澳洲国债的AAA信用评级有被下调的可能!如要发生,那么对澳洲国债价格走势的打击将是巨大的!

因此,国债投资者还不能完全的放心持有,需在未来的半年到一年内紧密关注澳洲债务形势。

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咱能不能换个海湾?

面对危机是困难的,无论是以知还是未知。然而,条条大路通罗马,如果我们面前的有可能巨浪来袭,我们能否换个海湾?

美国 –这难得的回调,别等到花儿都谢了

从下图可以看出,2012年开始,美国股市一直维持在上涨趋势上。上一次美国股市明显的回调是去年的10月份,之后没有出现过一次调整的机会,让投资人能够在低位投资到美国的股市当中的。而随着中国股市这么一折腾,美股终于回调了!

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然而和中国不同的是,美国经济依然处在明显的增长周期内,因此从投资来看,美股当前的风险更低,未来的增长也更加地明确。

在近期的美联储会议声明中,尽管对于加息的节奏还没有明确的态度,而可以肯定的是美联储将用劳动力市场的数据来判断是否开始进入加息的周期。下周五,9月4日美国就将公布最新的失业率。现在分析师们普遍预期,本月的失业率将从5.3%下跌到5.2%,这会再次提升加息的预期!

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美国经济的复苏对美国股市有利,而美国加息对美元有利。在这样的背景下投资美国股市将有望从股市上涨和美元升值中双重受益!

结束语 – 浪大或不大,都可掉转船头

回到我们的海岸上,乌云开始变多、浪也还是接近。根据个人的经验,这需要并不是这几年来最大的需要面对的海浪。当时,冲浪的人都知道大海变化莫测,谁知道一浪后面还有没有二浪、三浪、延伸浪、推动浪… 所以,收起滑板,掉转船头也许是最好的做法。谁让咱的冲浪板和小船都来之不易呢?

这时掉转船头,换个港湾会更加好玩。面对”金融危机“而调整,驶向的是”金融契机“。

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